从2024年3月份的金融数据来看,信贷和社融均呈现快速回升的态势,其中人民币新增贷款额同比有所少增,环比大幅回升;社会融资规模增量同比有所少增,环比明显上升(详见图2);狭义货币(M1)同比增速呈现了趋弱的态势,而广义货币(M2)同比增速呈现了小幅下滑的态势(详见图3)。

从贷款端来看,一季度企业贷款7.77万亿元,其中,短期贷款增加2.97万亿元,中长期贷款增加6.2万亿元,票据融资减少1.5万亿元;表明现阶段企业更加注重短期风险控制与中长期发展的协调关系。一季度居民贷款1.33万亿元,其中,短期贷款增加3568亿元,中长期贷款增加9750亿元;表明居民的信心仍然处于恢复之中,中长期信贷意愿要强于短期,说明宏观政策对于房地产行业依然处于显效进程之中。

从社融端来看,一季度社会融资规模增量为12.93万亿元,比上年同期少1.61万亿元;其中,对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元,同比少增1.59万亿元;企业债券净融资1.12万亿元,同比多增2551亿元;政府债券净融资1.36万亿元,同比少增4708亿元;表明一季度政府债券净融资进程“不及预期”,而企业端的融资力度依然处于“发力”之中。

从今年一季度央行的例会来看,当前外部环境更趋复杂严峻,世界经济增长动能不足,通胀出现高位回落趋势但仍具粘性,发达经济体利率保持高位。但我国经济运行延续回升向好态势,高质量发展扎实推进,但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战;要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,不断巩固稳中向好的基础,也要精准有效实施稳健的货币政策,更加注重做好逆周期调节,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,着力扩大内需、提振信心,推动经济良性循环。

央行对于年内货币政策的走向依然是保持其“合理性”,即要保持流动性合理充裕,引导信贷合理增长、均衡投放,保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,促进物价温和回升,保持物价在合理水平。与此同时也要保持其“引导性”,即要完善市场化利率形成和传导机制,充实货币政策工具箱,发挥央行政策利率引导作用,释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降;也要畅通货币政策传导机制,提高资金使用效率;还要深化汇率市场化改革,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,综合施策、校正背离、稳定预期,坚决对顺周期行为予以纠偏,坚决防范汇率超调风险,防止形成单边一致性预期并自我强化,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

同时还有保持其“先导性”,即要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章,继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,推动加快发展新质生产力;适当增加支农支小再贷款再贴现额度,用足用好碳减排支持工具,设立科技创新和技术改造再贷款;加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。综合施策支持区域协调发展;落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案,引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款,支持加快建设现代化产业体系。而对于地产行业依然要保持其“定力性”,即要因城施策精准实施差别化住房信贷政策,更好支持刚性和改善性住房需求,一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求,促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度,着力构建房地产发展新模式。

目前来看,国内钢市在“政策强化组合效应、厚壁钢管供给恢复不足、终端需求持续释放、成本支撑力度转强”等多重因素的影响下呈现震荡反弹的行情,虽然钢市依然处于传统施工旺季,市场成交持续好转,终端需求持续释放,市场信心有所改善,但要时刻观察项目资金的到位情况,也要警惕由于资金到位不佳而引起的项目施工进度不畅,进而引发终端需求延后甚至是断档的风险。

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